SoftBank сократил свой маржинальный кредит, обеспеченный акциями OpenAI, с 10 до 6 миллиардов долларов. Причиной стало нежелание кредиторов принимать акции в качестве залога по первичной оценке в 852 миллиарда. Такое финансирование, обычное для публичных компаний, является необычным для частных фирм, таких как OpenAI, где стоимость актива зависит от мнения банка.
Технология оценки сталкивается с ликвидностью частных акций 💼
Маржинальные кредиты требуют ликвидного залога с четкой рыночной ценой. В частных компаниях, таких как OpenAI, акции не торгуются на бирже, что вынуждает банки оценивать их стоимость на основе раундов финансирования или вторичных сделок. SoftBank предложил акции по цене последнего раунда в 852 миллиарда, но кредиторы применили скидки из-за отсутствия ликвидности. Разрыв между теоретической и реальной оценкой вынудил сократить кредит.
Кредиторы предпочитают наличные, а не мечты о будущем ИИ 💸
Банки посмотрели на акции OpenAI и подумали: красивая мечта, но лучше плати наличными. Оказывается, принимать в качестве обеспечения частную компанию, которая на бумаге стоит 852 миллиарда, — это как просить кредит под картину Пикассо: красиво, но трудно быстро продать в случае неплатежа. SoftBank усвоил, что будущее искусственного интеллекта убеждает не так сильно, как звонкая монета.