Le grandi aziende tecnologiche finanziano l'infrastruttura IA con debito fuori bilancio
Un report di The Financial Times svela una strategia finanziaria chiave nella corsa all'intelligenza artificiale. Giganti come Meta, xAI, Oracle e CoreWeave stanno accumulando un debito massiccio per costruire infrastrutture, ma lo mantengono nascosto nei loro bilanci ufficiali attraverso strutture legali speciali. 🏗️
Il meccanismo dei veicoli a scopo speciale (SPV)
La tattica consiste nel creare Special Purpose Vehicles (SPV), entità legali separate che assumono i prestiti necessari per erigere e attrezzare centri dati. Questo permette alle aziende di proteggere i loro bilanci e le metriche chiave di indebitamento, mentre scalano aggressivamente la loro capacità di elaborare dati per IA. L'operazione globale supera i 120 miliardi di dollari.
Principali attori finanziari che supportano la scommessa:- Grandi gestori di investimento come Pimco, BlackRock e Apollo forniscono capitale e debito.
- Banche del calibro di JPMorgan partecipano attivamente al finanziamento.
- Aziende come Blue Owl Capital iniettano risorse in questi veicoli.
Questo modello trasferisce il rischio finanziario dalle aziende tecnologiche ai fondi di investimento, permettendo un'espansione rapida senza deteriorare il rating creditizio proprio.
Preoccupazione tra regolatori ed esperti
La strategia inizia a generare dubbi sulla stabilità del sistema finanziario. Nascostane la reale magnitudine del passivo, si rende difficile valutare la solvibilità vera di queste imprese. I regolatori osservano con sospetto, poiché questo scenario evoca crisi passate in cui il rischio, essendo fuori bilancio, non fu percepito in tempo. 📉
Rischi chiave identificati:- La bolla delle aspettative intorno all'IA potrebbe sgonfiarsi, lasciando attivi sottostanti svalutati.
- Il debito non scompare, viene solo contabilizzato altrove, creando un'immagine distorta della salute aziendale.
- Si ripete un ciclo storico, ora con server e algoritmi come collaterale.
Un ciclo di debito con nuovi protagonisti
Sembra che la lezione che il debito non svanisce, ma si nasconde, si stia ripetendo. La corsa tecnologica per dominare l'intelligenza artificiale si sta finanziando con un meccanismo che maschera l'indebitamento reale. Mentre le aziende tecnologiche accelerano, il rischio sistemico potrebbe star si accumulando nei bilanci dei fondi di investimento, lontano dallo scrutinio diretto. L'episodio aggiorna vecchi pericoli per l'era dei dati. ⚠️