Las grandes tecnológicas financian infraestructura de IA con deuda fuera de balance
Las grandes tecnológicas financian infraestructura de IA con deuda fuera de balance
Un reporte de The Financial Times destapa una estrategia financiera clave en la carrera por la inteligencia artificial. Gigantes como Meta, xAI, Oracle y CoreWeave están acumulando una deuda masiva para construir infraestructura, pero la mantienen oculta en sus estados contables oficiales mediante estructuras legales especiales. 🏗️
El mecanismo de los vehículos de propósito especial (SPV)
La táctica consiste en crear Special Purpose Vehicles (SPV), entidades legales separadas que asumen los préstamos necesarios para erigir y equipar centros de datos. Esto permite a las compañías proteger sus balances y métricas clave de endeudamiento, mientras escalan con agresividad su capacidad para procesar datos para IA. La operación global supera los 120.000 millones de dólares.
Principales actores financieros que respaldan la apuesta:- Grandes gestoras de inversión como Pimco, BlackRock y Apollo aportan capital y deuda.
- Bancos de la talla de JPMorgan participan activamente en la financiación.
- Firmas como Blue Owl Capital también inyectan recursos en estos vehículos.
Este modelo traslada el riesgo financiero de las tecnológicas a los fondos de inversión, permitiendo una expansión rápida sin deteriorar la calificación crediticia propia.
Preocupación entre reguladores y expertos
La estrategia comienza a generar dudas sobre la estabilidad del sistema financiero. Al ocultar la magnitud real del pasivo, se dificulta evaluar la solvencia verdadera de estas empresas. Los reguladores observan con recelo, ya que este escenario evoca crisis pasadas donde el riesgo, al estar fuera de balance, no se percibió a tiempo. 📉
Riesgos clave identificados:- La burbuja de expectativas en torno a la IA podría desinflarse, dejando activos subyacentes devaluados.
- La deuda no desaparece, solo se contabiliza en otra parte, creando una imagen distorsionada de la salud corporativa.
- Se repite un ciclo histórico, ahora con servidores y algoritmos como colateral.
Un ciclo de deuda con nuevos protagonistas
Parece que la lección de que la deuda no se esfuma, sino que se esconde, está repitiéndose. La carrera tecnológica por dominar la inteligencia artificial se está financiando con un mecanismo que enmascara el apalancamiento real. Mientras las tecnológicas aceleran, el riesgo sistémico podría estar acumulándose en los balances de fondos de inversión, lejos del escrutinio directo. El episodio actualiza viejos peligros para la era de los datos. ⚠️