软银将其以OpenAI股票为担保的保证金贷款从100亿美元削减至60亿美元。原因是贷款方不愿接受以8520亿美元估值作为抵押品的股票。这种融资方式在上市公司中很常见，但在OpenAI这样的私营公司中却很不寻常，因为资产价值取决于银行的判断标准。
估值技术与私募股票流动性冲突 💼
保证金贷款需要流动性强且市场价格明确的抵押品。在OpenAI这样的私营公司中，股票不在公开市场交易，迫使银行根据融资轮次或二级市场交易来估算其价值。软银以最新一轮融资价格（8520亿美元）提供股票，但贷款方因缺乏流动性而给予折扣。理论估值与实际价值之间的差距迫使贷款规模被削减。
贷款方更青睐现金，而非对AI未来的幻想 💸
银行看着OpenAI的股票心想：美好的梦想，但最好还是用现金支付。结果，接受一家账面价值8520亿美元的私营公司作为担保品，就像用毕加索的画作来申请贷款：虽然漂亮，但如果还款失败，很难快速变现。软银学到了一个教训：人工智能的未来并不像真金白银那样令人信服。