خفضت شركة سوفت بنك قرضها الهامشي المدعوم بأسهم شركة أوبن إيه آي من 10 مليارات دولار إلى 6 مليارات دولار. وكان السبب هو تردد المقرضين في قبول الأسهم كضمان بقيمتها الأولية البالغة 852 مليار دولار. هذا النوع من التمويل، الشائع في الشركات المدرجة، يعتبر غير معتاد في الشركات الخاصة مثل أوبن إيه آي، حيث تعتمد قيمة الأصل على تقدير البنك.
تكنولوجيا التقييم تتصادم مع سيولة الأسهم الخاصة 💼
تتطلب القروض الهامشية ضمانات سائلة ذات سعر سوقي واضح. في الشركات الخاصة مثل أوبن إيه آي، لا يتم تداول الأسهم في البورصة، مما يضطر البنوك إلى تقدير قيمتها بناءً على جولات التمويل أو الاتفاقيات الثانوية. عرضت سوفت بنك الأسهم بسعر الجولة الأخيرة البالغ 852 مليار دولار، لكن المقرضين طبقوا خصومات بسبب نقص السيولة. الفجوة بين التقييم النظري والفعلي أجبرت على التخفيض.
المقرضون يفضلون النقد على الأحلام بمستقبل الذكاء الاصطناعي 💸
نظرت البنوك إلى أسهم أوبن إيه آي وفكرت: حلم جميل، لكن الأفضل الدفع نقداً. اتضح أن قبول شركة خاصة تبلغ قيمتها 852 مليار دولار على الورق كضمان يشبه طلب قرض بلوحة لبيكاسو: جميلة، لكن يصعب بيعها بسرعة إذا تعثر السداد. تعلمت سوفت بنك أن مستقبل الذكاء الاصطناعي ليس مقنعاً بقدر النقد الجاهز.